南方航空(600029)细分市场体即兴分募化,国际航道

文章作者:locoy | 2019-06-08 01:56
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  细分市场体即兴分募化,国际航道客座比值提升清楚

  公司盛况

  南方航空颁布匹8月运营数据。需寻求(RPK)同比增长16.5%,供应(ASK)同比增长13.8%,客座比值同比上升2.0个佰分点到85.8%。1-8月,公司RPK同比增长13.0%,ASK同比增长12.5%,客座比值同比下跌0.4个佰分点到82.9%。

  评论

  供应依然护持高位。公司8月ASK同比增快依然高于年底于今累计增快(13.8%vs12.5%),首要鉴于国际线和地区线供应增快较快所致。

  细分市场体即兴分募化。分地区看1)海外面线供小于寻求,供需差清楚。国际航道8月客座比值同比下跌2.9个佰分点到86.9%,环比下跌4.3个佰分点。2)国际线供需绵软弱顶消。国际线8月客座比值同比小幅下跌0.2个佰分点;3)地区线供度过于寻求,同比持续下滑2.2个佰分点到79.4%。

  国际需寻求体即兴微绵软弱。我们认为虽拥有上年同期基数较低的影响(2017年国际航道客座比值同比但小幅下跌0.24个佰分点),但国际航道需寻求微绵软弱也铰升当月客座比值。8月国际载主人数同比增长13.65%,但次于早年春天运所在的3月,露示海外面线微绵软弱的出产行需寻求。

  估值建议

  护持公司2018、2019年载利预测52.9亿元和92.0亿元不变。以后A股股价对应11.9/6.9倍18/19年P/E,H股股价对应7.3/4.2倍18/19年P/E。护持A、H股伸荐评级和目的价人民币9.52元(对应18/19年18.3/10.5倍P/E)和港币7.51元(对应18/19年12.3/7.1倍P/E)不变,较以后股价拥有52%/59%当空。

  风险

  经济增长不如预期;油价父亲幅下跌;人民币兑美元父亲幅升值。

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